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欧博注册:广和通(300638):物联网模组行业急前锋 改变将来行业恒久竞争名堂

  投资要点:

      初次包围,方针价82.86 元,给以“增持”评级。估量2020 至2022年业务收入为32.13/44.56/61.06 亿元,归母净利润为2.77/3.85/5.31 亿元,对应EPS 为1.15/1.59/2.20 元。思量到偕行业均匀估值及公司焦点竞争上风,给以2021 年4.5 倍PS,对应方针价 82.86 元。

      物联网行业发作增添,Cat.1 模组满意大局限中低速场景需求。2020年环球物联网市场局限估量1.7 万亿美元,我国CARG 约20%,高于环球程度17%。估量消费电子规模蜂窝模组渗出率将从现有3%快速晋升,CARG 达25%。Cat.1 模组速度得当且具备本钱上风,跟着2G/3G 退网,

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,估量5 年内每年增添4000 万。公司Cat.1 产物已通过测试,有望占有Cat.1 大局限应用市场份额。

      专注MI 与M2M 细分场景,公司“研发力晋升+客户群优质”锻造壁垒。公司具备差异制式产物研发手段且起劲机关5G 技能研发,在各细分规模中拥有下流优质客户群体。公司为英特尔独一投资的无线模组厂商,PC 端客户包罗遐想、惠普等首要环球PC 出产商,市场占比估量可达50%。估量MI 端营业将来三年CAGR 为55%。同时,公司在M2M 端不绝深入。估量M2M 端营业CAGR 为35%。

      催化剂:差异场风景联网渗出率晋升、2/3G 退网与5G 通讯技能成长

    风险提醒:公司5G 研发不及预期、物联网行业成长不及预期、2G/3G退网不及预期、市场竞争加剧

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